“在可转债投资领域，我们从来没有标榜自己是一家长线投资公司。价位合适我们就卖了。我们没有杠杆，最多考虑的是公司的资金安全性。” 

　　当面对媒体“操纵可转债价格”的质疑时，深圳市林园投资管理有限责任公司（下称“林园投资”）董事长林园对第一财经独家回复道。 

　　无从知晓可转债价格波动 

　　嘉澳环保（603822．SH）4月15日晚间发布公告称，3月19日至4月15日，林园投资通过集中竞价交易的方式，购买嘉澳转债共15.01万张，约占嘉澳转债发行总量的8.1146%。此次增持后，林园投资持有嘉澳转债共38.16万张，约占嘉澳转债发行总量的20.6254%。 

　　按照嘉澳转债4月16日收盘价103.74元计算，林园投资持有的嘉澳转债市值在4千万元左右。 

　　在此之前，林园投资已通过集中竞价交易的方式购入嘉澳转债。 

　　2021年2月9日，嘉澳环保发布公告称，林园投资于2020年3月13日至2021年2月9日通过上交所交易系统，采用集中竞价交易方式购买嘉澳转债共401980张，约占嘉澳转债发行总量的21.7%。 

　　2021年3月15日，嘉澳环保又发布公告称，公司于2021年3月15日接到林园投资通知，当天林园投资以集中竞价交易的方式减持其所持有的嘉澳转债189570张，约占嘉澳转债发行总量的10.25%。

　　数据来源：Choice金融终端 

　　数据显示，在林园投资减持前后，嘉澳转债价格波动巨大，3月15日当天换手率达到了701.37%，其后嘉澳转债更是走出一波六连阴。 

　　有媒体质疑称，“短短20个交易日，林园投资便完成了多翻空，这和林园所说的“长线投资”风格格格不入。林园投资更是涉嫌操纵可转债价格”。 

　　林园对第一财经表示：“我们压根不需要去回复这些东西，这就是我们正常的资产配置策略和投资的灵活性，不涉及什么操纵市场。价位合适我们就卖了，跌到一个我觉得合适的价格了，我就买”。 

　　林园表示，林园投资大概买了170多只可转债。 

　　一位可转债专业研究人士对第一财经表示，可转债价格大幅上涨当天，如果股票没有同步上涨，可转债价格波动基本上就是可转债自身资金层面的因素，和股票无关。 

　　“嘉澳转债余额才1.85亿元，很容易大涨大跌。”上述可转债专业研究人士表示。 

　　据林园介绍，林园投资在入手可转债时，经常会“一揽子”买入。 

　　林园说道：“按发行金额来说，嘉澳转债在我们所有可转债投资标的里面排名是靠后的。价格在八十、九十、甚至一百元的可转债，我们都有投资”。 

　　2017年11月16日，嘉澳环保公布发行可转换公司债券发行结果，嘉澳转债本次发行人民币1.85亿元可转债，每张面值为人民币100元，共计185万张。 

　　林园表示：“就和我们投资葵花药业的策略一样，我们本身的投资量很小，可是这些冷门股，稍微买入，就进入前十大股东名单了；稍微卖出，就退出了。” 

　　公开信息显示，林园投资在2020年三季度退出葵花药业前十大股东行列。而在2020年第二季度，林园投资21号私募投资基金新晋成为葵花药业第十大股东。 

　　投资策略未改变 

　　今年以白酒股为代表的核心资产价格下挫严重，以林园投资为代表的私募巨头是否会把投资重点放在可转债领域？ 

　　林园对第一财经表示，并不会因为权益市场的波动而偏移投资策略。“权益市场好的时候，我们也一直在持仓可转债”。 

　　不过，林园承认可转债投资“要稳妥许多，多了一个保底功能”。 

　　林园说道：“可转债可以对行业进行配置，如果我们觉得正股价格不合适，就买可转债了。比如今年2月份，有很多70多元的可转债，它最终是按106元给投资者兑现的，只要公司不破产，我们认为长期风险是很小的。” 

　　林园表示，林园投资从来没有标榜自己是一家长线投资公司，只要基本面发生变化，就可以出手。 

　　事实上，根据上交所、深交所数据，公募基金、企业年金等资金仍旧是可转债投资主力。 

　　根据2021年3月上交所发布的数据，上交所托管的可转债市值为3657.71亿元，持有比例最高的是一般法人，占比达到43.3%，一般法人中大多数是发行可转债企业的股东，通常以优先配置的方式持有，通过持有可转债能够避免股权稀释和利用可转债买卖获取收益。其次是基金，持有比例达到20.6%，之后依次是保险（6.8%）、券商自营（6.8%）、年金（6.6%）、自然人（5.4%）、券商资管（5.1%）、社保（2.9%）、QFII(1.6%)、信托（0.7%）、专户理财（0.2%）和其他（0.2%）。 

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