中银证券2020年投资收益同比降31.37%，信用减值损失同比大增264.41%，其中，融出资金减值损失同比暴增88.52倍。同时，其当年经营活动现金流量净额同比降71.19% 

　　《投资时报》研究员 田文会 

　　中银国际证券股份有限公司（下称中银证券，601696.SH）2020年业绩增速低于券商行业，投资收益下降和信用减值损失大增是重要影响因素。而业绩增长不理想应也是其股价走低的原因之一。 

　　据中银证券2020年年报，当年该公司归属于母公司股东的净利润为8.83亿元，同比增10.65%；营业收入为32.44亿元，同比增11.57%。 

　　而据中国证券业协会数据，证券行业2020年营业收入同比增长24.41%，净利润同比增长27.98%。 

　　中银证券2020年营业收入中，投资收益为2.35亿元，同比降31.37%。营业支出中，信用减值损失为2.13亿元，同比大增264.41%。其中，融出资金减值损失为3.87亿元，同比暴增88.52倍。 

　　同时，中银证券当年经营活动产生的现金流量净额为29.76亿元，同比降71.19%。 

　　《投资时报》研究员注意到，4月10日，中银证券公告其第三大股东上海金融发展投资基金（有限合伙）拟减持。该基金此次减持系履行其在公司上市前作出的承诺，计划自公告之日起 15 个交易日后的 6 个月内减持中银证券股份不超过约12445.44万股，不超过该公司总股本的 4.48%。 

　　4月27日，中银证券股价下跌3.47%，收于16.18元，创近一年新低，较近一年股价最高点40.81元跌去60.35%。 

　　《投资时报》就上述投资收益下降、信用减值损失增加、经营活动现金流量净额下降等问题向中银证券发送了沟通函，但截至发稿未收到回复。 

　　中银证券上市以来股价走势（单位：元/股）

　　数据来源：Wind 

　　信用减值损失同比大增264% 

　　与券商行业整体业绩增速相比，中银证券2020年业绩增速相对偏低。 

　　中银证券2020年年报显示，当年该公司归属于母公司股东的净利润为8.83亿元，同比增10.65%，低于行业27.98%的增速；营业收入为32.44亿元，同比增11.57%，低于行业24.41%的增速；营业总支出为21.21亿元，同比增11.11%。 

　　营业收入中，投资收益为2.35亿元，同比降31.37%。投资收益中，金融工具持有期间取得的收益为1.82亿元，同比降43.83%。其中，交易性金融资产持有期间取得的收益为1.84亿元，同比降43.38%。处置金融工具取得的收益为0.53亿元，同比增177.17%。其中，处置交易性金融资产取得的收益为0.62亿元，同比增7.34倍；处置衍生金融工具取得的收益为-911.67万元，上年为106.74万元；处置其他债权投资取得的收益为44.22万元，同比降95.9%。 

　　与投资收益下降相应，中银证券2020年证券自营业务收入为1.26亿元，同比降39.25%。 

　　另外，中银证券2020年营业收入中，公允价值变动损益为-0.98亿元，上年为0.78亿元，下降主要原因是证券市场波动导致金融工具公允价值变动。其中，交易性金融资产公允价值变动收益为-0.99亿元，上年为0.82亿元。 

　　该公司当年营业外收入也大降，为19.8万元，同比降98.83%。主要因上年收回股票质押业务违约金。 

　　值得注意的是，中银证券2020年营业支出中，信用减值损失为2.13亿元，同比增264.41%，主要是融出资金减值损失增加。 

　　信用减值损失中，融出资金减值损失为3.87亿元，同比暴增88.52倍；买入返售金融资产减值损失为-1.41亿元，上年为0.43亿元；应收款项坏账损失为-0.32亿元，融易资讯网（），上年为0.11亿元。 

　　中银证券2020年资产负债表上，当年末融出资金为116.79亿元，同比增38.51%，原因是融资融券业务规模增长。融出资金中，境内个人期末账面余额为113.16亿元，同比增43.44%；境内机构期末账面余额为7.66亿元，同比增36.79%。 

　　中银证券归属股东净利润及增长率（单位：亿元）

　　数据来源：Wind 

　　经营活动现金流量净额下降71% 

　　现金流方面，中银证券2020年现金及现金等价物净增加额为30.78亿元，主要由于筹资活动现金流净流出大幅减少，而其经营活动现金流量净额则大降。 

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