中证网讯(记者张焕昀)"五一"节后，创业板指走势再现震荡。在节后前两个交易日跌幅超过6%之后，近期创业板指在医药、非银板块带领下又重拾升势。指数的震荡走势不禁让人联想起"五月魔咒"效应。如何看待接下来的经济基本面和流动性？资金高低位切换还将持续吗？日前，长城基金量化与指数投资部总经理雷俊在接受中国证券报记者采访时表示，今年的经济复苏大趋势不会改变，货币政策会趋于中性不会过紧。

　　成长股震荡整理

　　对于创业板指节后前两日的下跌，雷俊认为，这主要有三方面的原因造成。一是4月上证综指上涨0.14%，创业板指上涨超12%，结构性差别主要在于成长股年报、季报非常靓丽。财报季结束，创业板指有利好兑现的交易性压力。

　　二是消息面上美国日前宣布将放弃疫苗专利，给国内疫苗股施加了影响，创业板指受医药拖累下跌。此外半导体跌幅也比较大，主要是情绪方面的影响。

　　三是全球资源品价格，包括原油、螺纹钢、玻璃等，在“五一”期间均大幅上涨。因此，周期股和成长股基本面的变化，使得资金在二者之间的流动变得非常顺畅。整体看，目前市场延续了今年一季度以来的行情，成长股进入震荡整理的平台期，以时间换空间，而周期股反映着全球进入到了一个疫情后的资源品价格上涨时期。

　　经济复苏大趋势不变

　　谈及接下来的宏观走势，雷俊认为，今年的经济复苏大趋势不会改变，货币政策会趋于中性不会过紧。

　　在雷俊看来，4月官方制造业PMI51.1，较上月回落0.8个百分点，虽然低于市场预期，不过目前的制造业PMI均值在过去几年仍是一个较高景气位置。此外综合产成品库存、在手订单和价格走势等来看，企业供需关系仍然相对积极，在手订单相对充裕。展望未来一段时间，预计在欧美加速复苏、国内消费和制造业投资恢复背景下，经济将继续保持较高景气，下行压力暂时难以占据主导地位。

　　货币政策来看，未来也有望维持温和。4月30日召开的高层会议表态积极，定调好于市场预期，强调不急转弯，强调固本培元，并保持流动性合理充裕，这意味着政策重心依然在呵护实体经济。二季度来看，货币政策将维持温和，利好股市、债市。整体来看，市场更多将呈现区间震荡态势，有望出现一些结构性机会。

　　把握市场长期方向

　　对于市场流传的"5月魔咒"，雷俊介绍，据海外专业研究，季节、假期等对情绪的影响是"Sell in May"效应的主因，使得投资者倾向于降低风险性资产的配置。A股"五穷六绝七翻身"背后的逻辑是，每年年初，政策亮点多、资金整体充裕，易出现春季躁动行情，融易新媒体，而4、5月份就显得相对平淡。

　　雷俊表示，总的来说，"sell in may"或"五穷六绝七翻身"，大家"听听即可"，不必过度相信或解读。短期市场表现是由资金和情绪推动的，长期还是要看经济以及上市公司基本面情况。还是要客观理性地分析市场，理解其涨跌背后的原因，把握市场长期发展方向。若是跟风交易，大概率赚不到钱。

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