投资研报

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　　特约作者：国泰基金

　　今日A股全天震荡整理。沪指盘中维持窄幅态势，尾盘小幅拉升走高，表现相对较强。深成指盘中震荡下探，尾盘接近翻红。创业板指走势相对疲弱，失守3100点，盘中一度跌超1%。板块上，油气概念股全天强势，近日大涨的医药板块陷入分化，钢铁、煤炭、军工盘中表现活跃，医美、数字货币板块午后拉升。截至收盘，沪指涨0.32%，报收3529点；深成指跌0.03%，报收14451点；创业板指跌0.73%，报收3090点。今日两市成交略超7500亿元，较上一日大幅萎缩。北向资金方面今日暂停交易。

　　虽然今天指数走势不佳，但个股层面来看，上涨数量达到2430家，较昨天的1303家明显改善，短线情绪有所好转。行业板块上依旧是轮动的特征，最近大涨的医药板块陷入分化，超跌的军工板块出现活跃行情，钢铁、有色、石油等顺周期板块接力上涨。上周五发动过的证券板块今天冲高回落，表现仍旧平平，结合市场震荡和大幅缩量的表现来看，短期可能还没走出震荡调整的剧本。

　　今天顺周期风云再起。盘面上，钢铁ETF(515210)上涨1.11%，并且规模已经在上周五顺利突破了10亿元大关。

　　上午发改委在新闻发布会上对钢铁领域过剩产能问题作出表态，表示目前各地将于5月30日前向钢铁行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议办公室报送自查自纠情况。下一步将会组成若干个现场检查组开展实地检查。此外，包括钢铁行业在内的2030年碳排放达峰行动方案也正在编制中。

　　目前短期来看，钢价快速上涨引起相关部门关注，存在回调波动的可能。但钢铁行业去产能的持续推进，或有望对钢价形成一定支撑。此外，在碳达峰、碳中和的大背景下，行业集中度加速提升也有望带来整体盈利的持续扩张。感兴趣的投资者可以在回调阶段继续关注钢铁ETF(515210)的投资机会。

　　沉寂已久的军工板块最近终于扬眉吐气了一把。盘面上，军工ETF(512660)放量大涨2.11%，最近5日涨幅超过6%。作为昔日的“抱团板块”成员之一，军工板块今年以来经历了一轮跌跌不休的魔咒，让很多投资者是又恨又不敢爱。

　　为啥军工这波调整这么狠？一方面，军工板块龙蛇混杂，融易资讯网（），业绩确实有高有低，一季报整体排名靠后。另一方面，虽然行业基本面有所改善，但是基本面不是股价的唯一决定因素，也受流动性和估值偏好的影响，阶段性也会出现价格悖离基本面的情况。此外，加上军工的波动是比较大的，所以阶段性有时候会表现为调整较深。

　　那么军工行业还有机会吗？行业的逻辑其实并没有什么变化，并且目前军工ETF(512660)跟踪的中证军工指数PE估值60.95倍，仅位于历史24.21%分位。只是短期资金和情绪都跑到顺周期板块去了，所以表现并不太好，感兴趣的投资者可能还需耐心等待。

　　风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。指数及上市基金价格单日涨幅不构成未来表现的保证。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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