《中国科技投资》杨永洁

　　东莞农商行二次“征战”IPO仍未果，摆在面前的问题也接踵而至，股权结构分散、不良激增。 

　　继去年6月后，东莞农商行近日再次向港交所递交上市申请资料。招股书说明显示，该行有83家法人股东及57512名自然人股东，股权结构较为分散。对此，中央财经大学金融教授李国平分析称，过度分散的股东将削弱公司治理，影响其经营与合规。 

　　因贷款规模扩大明显，东莞农商行资产总额进一步提升，然而其贷款分布较为集中。资产质量方面，2020年东莞农商行个人不良贷款金额为8.35亿元，增幅135.21%。值得注意的是，东莞农商行在2020年计提资产损失27.72亿元，其中投资资产损失计提22.98亿元。 

　　股权结构分散 

　　近日，港交所披露东莞农商行上市申请材料。该行曾在2020年6月递交招股说明书，但目前已失效。公开资料显示，东莞农商行自2012年起已有上市计划，历经近十年，该行仍在IPO路上。 

　　招股说明书显示，东莞农商行有83家法人股东及57512名自然人股东，分别持有该行约23.72%及76.28%的股份，仅广东粤丰投资集团（下称“粤丰投资”）一位股东持有该行5%以上已发行股份；自记录期至最后招股书发布，除粤丰投资外，无股东持有东莞农商行5%以上股份。 

　　东莞农商行2020年年报显示，粤丰投资持股比例为5.21%，东莞市康华投资集团有限公司持股比例2.61%，第3到第7大股东持股比例不超过2%，而第9和第10大股东持股比例仅为0.61%。

*东莞农商行前十大股东，截图自该行2020年年报

　　与资产规模相近、同为地区头部农商行的成都农商行和深圳农商行相比，东莞农商行股东结构明显较为分散。深圳农商行2020年年报显示，该行261家法人企业持有该行51.39亿股，占总股本60.90%，35105名自然人持有32.82亿股，占比为38.90%，深圳农商行前十大股东中有3名股东持股比例超过5%，1名股东持股比例超3%；成都农商行年报数据显示，截至2020年年末，法人股东及自然人股东分别为252户和18170户，占总股本分别为84.79%及15.21%，前十大股东中有4名股东持股比例超5%，第一大股东持股比例达35%。

*各农商行法人股东及自然人股东持股比例情况，根据银行年报数据制图

　　除此之外，招股说明书显示东莞农商行无法核实的法人股东及自然人股东分别为1家及291名（主要由于银行无法联系有关股东），合计持有本行约0.13%的已发行股份。对此，东莞农商行解释称，上述股份已存入广东股权交易中心股份有限公司托管商，而根据该行中国法律顾问的意见，由于未经核实的股东所持股份比例相对较小，相关未经核实的股权对银行股权架构的确定性和稳定性没有任何重大不利影响。 

　　李国平教授向《中国科技投资》记者表示，股权分散本身对业绩没有直接影响，但股权过度分散，银行缺乏大股东对管理层的监督，可能会削弱公司治理的作用，进而影响公司的经营与合规。 

　　个贷不良激增135% 投资资产损失大幅提升 

　　截至2020年末，东莞农商行资产总额达5484.02亿元，较2019年底的4612.09亿元上涨18.91%。东莞农商行的总资产增长与贷款规模扩大直接相关，截至2020年末，该行贷款和垫款总额为2614.51亿元，较上年末增加556.24亿元，增幅为27.02%。其中个人贷款为980.16亿元，公司贷款为1342.99亿元，占比分别为37.49%、51.37%。 

　　而在东莞农商行贷款和垫款中，公司贷款占比一直最大。2018年-2020年，该行公司贷款占贷款总额的占比分别为58.1%、52.3%及52.3%。东莞农商行的公司贷款主要发放给小微企业，截至2020年末，该行小微企业贷款总额为825.15亿元，较上年增加144.18亿元，同比增长21.17%，占公司贷款总额的60.4%。 

　　资产质量上，东莞农商行2020年不良贷款余额为17.82亿元，比年初下降0.51亿元，不良贷款率为0.82%，公司贷款不良贷款率为0.94%，而个人贷款资产质量承压。据年报数据显示，截至2020年末，该行个人不良贷款金额由2019年底的3.55亿元增至2020年底的8.35亿元，同比增幅高达135.21%；不良贷款率由0.52%增至0.87%。对此，东莞农商行解释称，主要是由于2020年疫情的原因，该行个人住房按揭贷款及信用卡不良的金额增加。 

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