[ 中国养老资产总量10万多亿元，不及美国的5%。 ]

　　[ 当前中国A股市场90%以上为散户，养老基金作为长期资金的投资特性，入市后有利于改善A股投资者结构。 ]

　　在三支柱养老金体系中，市场对养老金的影响主要是在私人养老金领域，也就是第二、三支柱个人账户积累式养老金。私人养老金通常采用缴费积累方式(DC)，需要通过建立个人账户进行有效管理，所产生的账户资金积累，必须以组合资产形态存在进行市场化投资运作，获得稳健的投资收益以实现保值增值，由缴费资金和投资收益共同形成养老基金，也称养老金基金化。

　　我国的养老基金主要来源包括：一是国家储备的战略性养老基金，如全国社会保障基金理事会的社会保障基金，用于应对人口老龄化高峰时期的养老金支付，2018年已累积2.24万亿元。

　　二是商业金融机构集合管理的单位养老基金，以及大型国有企业年金理事会管理的职业养老金计划财产。截至2018年底中国企业年金受托人管理的养老基金有14770亿元，机关及事业单位职业年金约6000亿元。

　　三是以个人账户式管理方式存在的国家基本养老基金，如城镇企业职工社会养老保险个人账户的积累资金、城乡居民个人账户养老基金，以及第三支柱的个人账户积累的养老基金。现收现付形式的基础养老金产生的滚存资金(以支定收产生有限的当期结余，不做长期积累)一般不属于养老基金。

　　养老基金市场化的重要意义

　　一是国家应对老龄化危机的重要举措。

　　以国际通用指标来判断我国老龄化进程，2000年65岁及以上人口7%，进入老龄化社会，目前该指标超过12%；大约在2025年，该指标达到14%，进入深度老龄社会；2035年将达到20%，进入超级老龄社会。观察目前人口出生状况和老年人口赡养比，上述进程可能会提前。未来5~10年，中国将迎来老龄化更加严峻的挑战。2019年11月发布的《国家积极应对人口老龄化中长期规划》(下称《中长期规划》)中强调，“夯实应对人口老龄化的社会财富储备。通过完善国民收入分配体系，优化政府、企业、居民之间的分配格局，稳步增加养老财富储备”。而养老基金是养老财富储备的重要来源，是化解长寿风险的必然选择。

　　以前我国对于基本养老保险基金管理，一直采取谨慎的态度，其累计结余额全部用来购买安全性好但收益性差的国家债券或存入银行专户，为控制风险要求不得用于其他投资或用途，只是到了2015年随着《基本养老保险基金投资管理办法》的出台，才有所转变。如果养老金结构调整到位，账户积累式养老基金必须通过市场化运营，择时酌情获得稳健的市场回报，不致使缴费资金贬值，形成满足老年阶段有效需求的购买支付能力，保护权益人的根本利益。

　　二是完善我国养老金结构体系改革。

　　经验表明，资本市场具有改变老龄人口资产结构的功能。美国工薪税约为工资总额的12.4%。在老龄人口的资产结构中，政府转移支付的基础养老金约占30%；个人财产性收入和资本利得约占30%，主要包括个人账户养老金和投资收益；劳动收入约占30%；打造老龄养老金资产优质结构。在市场年化投资回报率为5%的情况下，个人延税型养老储蓄年均缴费1.5万元，30年后可获得100万元养老金。其中，55%的收益来自市场投资收益，30%的收益来自个人储蓄，15%来自政府税收让利，这是一个综合治理的结果。

　　中国的养老保障体系发展极不平衡，按照2018年底官方公布的数据，第一支柱(基本养老金与全国社保基金)8.04万亿元，占养老金总资产的79.45%。第二支柱2.08万亿元，占20.55%，而第三支柱处在起步阶段。养老资产总量10万多亿元，不及美国的5%。推动养老基金市场化，提高长期资金市场配置效率，有利于推动私人养老金计划发展，平衡中国养老保障三支柱体系，增加养老金替代率。

　　三是促进和繁荣资本市场。

　　培育合格机构投资者，改变资本市场的参与者结构，带动资本市场的理性和规范发展。世界上所有国家最严格的金融监管，是养老金融。

　　促进资本市场的健康发展。伴随养老基金公司、养老保险公司，甚至养老房地产信托公司的发展，个人储蓄在有效的市场机制和治理结构下转化为金融资本，非银行机构比例增加，可以改变我国以银行间接融资为主的金融市场格局，改善金融市场结构。

　　扩大资本市场规模。养老金的长期投资有助于将流动性强的储蓄资金转化为长期资本，支持资本市场发展。按照人社部2011年2月颁布的《企业年金基金管理办法》，以及2015年8月国务院颁布的《基本养老保险基金投资管理办法》的规定，“投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%”。基于数量限制原则，对权益类资产投资比例做上限规定，既满足养老金投资安全性的原则，又给出了足够的市场运作空间。

　　四是发挥着资本市场稳定器的作用。

　　养老金追求长期稳健的投资回报，一旦成为资本市场的中坚力量，即产生稳定资本市场交易行为、引导健康的投资取向和货币流向的作用。

Tags：金融(626)养老(65)老龄化(4)良机(4)进程(13)养(6)

转载请标注：信息网——老龄化进程加快 养老金融发展迎良机