1月30日晚，万达电影发布公告回复深交所问询，解释了巨额商誉减值的缘由。

　　根据公告，万达电影商誉减值的业务主体包括三部分，影院、广告以及时光网。其中，并购的14家影院、2家广告公司2019年亏损，收购三年的时光网预计维持盈亏平衡或略有亏损，因此对三块业务计提商誉减值准备45-55亿元。

　　巨额的商誉减值，是引发万达电影2019业绩预亏的直接原因。1月20日下午，万达电影发布2019年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为负33-45亿元。若刨去商誉减值的影响，万达电影当期净利润预计在10-12亿元之间，与前一年基本持平。

　　一次性计提巨额商誉，引来深交所的关注。1月20日，万达电影收到深交所问询函，要求披露计提商誉减值准备涉及的股权情况。

　　实际上，万达电影的商誉减值有章可循。截至春节前收盘，万达电影市值跌至359.4亿元，根据此前财报，2019Q3万达电影商誉为134亿元，如不减值，商誉与市值的比例将过高。

　　但究其原因，商誉减值因溢价收购导致。根据公告，万达电影此次计提商誉的业务主体多数在2014至2017年间收购而来，这正是影视行业泡沫最严重的几年。如今影视寒冬下，影院和相关广告行业纷纷不景气，这些被认为是减值的原因。

　　如果说资产本身的贬损更多因大环境而起，此次商誉减值涉及的三项业务，则分别指向万达集团影视生态的战略核心。影院、广告、延伸品及线上，都是万达集团构建影视产业闭环的关键环节，也是支撑此前数年间海内外多项并购的战略层面考量。

　　即便2019年的预亏由商誉减值引发，但2020年万达电影将面临更严峻的经营环境。业务层面，广告、影院等行业寒冬持续，如今持续的新冠肺炎疫情和放空的春节档，更是加重了困难；战略层面，万达集团打造影视生态的构想落地艰难，2019年5月，多项重资产板块随着万达影视一起被重组纳入万达电影后，负重后的万达电影不再“小而美”。

　　此外，囿于万达商管正在进行中的IPO计划，其能给予万达品牌影院的租金及财务帮扶预计将变得有限，融易资讯网，租金是影院成本的核心之一，这会减弱万达电影经营的财务灵活度。

　　综合大环境和万达集团内部情况，负重前行的万达电影2020扭亏艰难。

　　影院、时光网是商誉减值“大户”

　　本次大额商誉减值中，影院是占比最大的部分。根据万达电影1月30日发布的公告，涉及商誉减值的14家影院在2014年底到2018年上半年间并购而来，彼时收购金额约为35.9亿元，本次计提商誉减值金额在21-25亿元。

　　2019年度，收购而来的14家影院合计营业收入不到9.1亿元，同比下滑幅度超过10%，息税前亏损预计达8272万元，全年业绩不达预期。

　　对于14家影院的商誉减值，万达电影认为重要原因来自于行业，电影行业在2019年出现明显拐点。艺恩数据统计显示，2019年全年票房640.37亿元，同比增长5.5%，低于2018年的9.06%。此外，2019观影人次17.16亿，较2018年净减少240万人。

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