让人奇怪的是，溢价2.44倍收购，交易对方并未作出业绩承诺。不仅如此，标的公司经营业绩似乎还在大幅下滑。

　　频靠神奇子公司撑业绩

　　业绩不稳，高溢价现金收购，天奇股份能否达到预期吗？

　　根据公告，天奇股份拟使用自筹资金以股权转让方式收购江西金泰阁61%股权。具体为，以4.67亿元对价受让无锡金控天奇循环产业并购投资企业（有限合伙）（简称金控天奇）所持江西金泰阁60%股权，并以778.40万元对价受让共青城众持金投资合伙企业（有限合伙）（简称共青城众持金）所持的江西金泰阁1%股权。

　　这是一次关联并购。早在2017年，天奇股份曾出资1亿元参与增资，融易资讯网，公司董事长、董秘均在标的公司任职。

　　长江商报记者发现，并表、出表，如此车轮式资本运作，天奇股份已经上演了14年，公司因此保持了从未亏损的记录。在这期间，一些子公司神奇般默默贡献着不菲业绩。如今，这些曾经的业绩主要贡献者纷纷士气低落，曾经半年贡献过亿净利的天奇力帝今年上半年净利润只有961万元。

　　天奇股份的历史最早可追溯至1984年4月，公司实控人黄伟兴带着两个人凭着初生牛犊之勇气，创办洛社模具厂。2004年6月，天奇股份在深交所挂牌上市。

　　这是一次溢价并购。截至今年6月30日，标的公司账面净资产2.26亿元，本次收购估值溢价5.52亿元，溢价率2.44%。然而，溢价并购，交易对方并未作出业绩承诺。

　　天奇股份的成长史，就是一部并购扩张史。借助并购标的公司业绩贡献，天奇股份的经营业绩虽然不突出，但从未亏损过，其中的奥妙是不断并表出表。

　　本次收购以今年6月30日为评估基准日，标的公司净资产为2.26亿元，评估值为7.78亿元，评估增值5.52亿元，增值率为244.29%。

　　出表与收购的背后，或是天奇股份面临着巨大经营压力。今年前三季度，公司扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为0.45亿元，同比大降62.58%。

　　天奇股份正在进行的一轮并购备受质疑，这源于溢价收购业绩下滑标的公司，且没有业绩承诺。

　　间接入股后，天奇股份董事长黄斌担任标的公司董事长，董秘张宇星任标的公司董事。

　　溢价并购标的业绩大幅下降

　　从上市次年开始，公司就开启了并购扩张模式。14年来，天奇置业、天奇蓝天、长春天奇、乘风新能源、无锡风电设计、苏州再生、天奇永大、乾泰能源、锂致实业等10多家公司纷纷归入天奇股份麾下。期间，公司还投资设立了不少子公司。

　　这是一起关联并购。2017年12月25日，天奇股份出资1亿元，与江西金泰阁股东周金云、陈耀宗、金投朝希以及国联信托共同设立无锡金控天奇锡金控天奇循环产业并购投资企业产业并购投资企业（简称金控天奇循环产投），后者目前持有标的公司98%股权。

　　12月11日晚间，天奇股份发布重大投资公告，公司拟斥资4.75亿元收购江西天奇金泰阁钴业有限公司（简称江西金泰阁）61%股权。

　　业绩大幅下降、应收账款大幅上升、货币资金不断减少，新一轮资本游戏能拯救天奇股份吗？

　　除了并购，天奇股份还将曾耗资1.61亿元收购的深圳乾泰能源再生技术有限公司（简称乾泰技术）出表，这家公司收购之后接连亏损。

　　数据显示，2017年至今年上半年，标的公司实现的营业收入分别为2.39亿元、5.22亿元、1.69亿元，对应的净利润为2301.30万元、6114.04万元、1611.57万元。今年半年的营业收入、净利润分别为去年全年的32.38%、26.36%，均不到三分之一。而在去年，标的公司营业收入和净利润分别大增118.41%、165.68%。

　　募投项目变变变，子公司靠购购购。频繁上演车轮戏法的天奇股份又在如法炮制。

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