长春经开欲以巨资收购控股大股东旗下资产，切入智能制造领域，但就标的公司基本面，以及其旗下子公司经营范围来看，被并购标的不仅业绩出现持续下滑，且智能制造究竟能给公司带来多大想像空间似乎还存在很大悬念，更多地只是让人感觉大股东有刻意将旗下资产在二级市场变现的味道。

　　1月16日，房地产投资开发公司长春经开披露了并购预案，拟用发行股份和支付现金的方式购买标的资产万丰科技100%股权，在交易完成后，万丰科技将会成为长春经开全资子公司。上市公司主营业务将由原先主要从事房地产开发业务变更为“房地产开发业务+智能制造”双主业并行。

　　因本次并购预案披露的相关信息较少，目前还未知标的公司万丰科技的估值情况，但是《红周刊》记者查看并购预案以及长春经开近年来的财务报告，还是有一些疑问待解的。比如长春经开大股东与标的公司万丰科技的密切关系，又比如标的公司报告期内业绩的并不稳定，而上市公司却将其选择作为并购对象，再比如长春经开近年来为何频频剥离资产，此举与本次并购又有何关系等等，都是需要上市公司做更多解释和说明的。

　　新股东入主后频卖资产

　　翻阅长春经开往年的财报，可发现上市公司现在的大股东是近年来才刚刚变更过来的。2017年4月19日，长春经开原控股股东创投公司与万丰锦源签署了《股份转让协议》，创投公司将其持有的上市公司21.88%股份转让给了万丰锦源。这一股份转让协议于2018年得到监管层批复，万丰锦源也于2018年3月正式成为长春经开的第一大股东，万丰锦源的董事长陈爱莲变身为长春经开的实控人。随后，其子吴锦华在2018年7月13日至2019年1月12日之间通过增持上市公司股票，也成为长春经开实控人之一。

　　在大股东变更后，长春经开的经营业绩确实发生了较大变化。首先从业绩来看，2018年的营收业绩出现爆发式增长，营收5.89亿元，同比增长41%；归母净利润9770万元，同比增长981%，扣非后也大增696%。但需要注意的是，查看其当年年报可发现，这一井喷式增长并不是更换大股东所导致的基本面出现改观，而主要是受益于上市公司进行资产处置与一级土地受托开发项目等一次性收入结果。在2018年过后，长春经开经营业绩出现大幅降速，截至2019年前三季度，其营收仅有1.61亿元，同比下滑了69%，前三个季度累计营收不及2018年全年的三分之一，归母净利润也同样出现下滑，同比下降11%。财务数据变化体现出，在新的大股东入主后，长春经开并没有出现持续高增长模式。

　　除了业绩出现大起大落之外，长春经开的主营业务也出现明显变动。据其财报披露，长春经开之前主要从事房地产开发、基础设施承建、租赁等业务，在股东变更前的2017年，其商品房销售业务占比50%，基础设施承建还占到30%左右。随着大股东发生变更后，上市公司2018年基础设施承建业务就大大减少，只占到总营收的7%，商品房销售业务逐渐成为主力，占比达83%。

　　无论是业绩大起大落，还是主营业务调整，都应该与新的大股东万丰锦源入主后做出的一系列举动有关。当年，万丰锦源受让长春经开股份时曾承诺，将向长春经开注入优质资产和业务，但优质资产还没注入，长春经开的原有资产就开始被“卖卖卖”。

　　据统计，自2017年4月19日签署股份转让协议之后，长春经开共处置约13.68亿元资产，《红周刊》记者查看其近年来财报，2017年时，长春经开还有约12家子公司，可截至2019年上半年，上市公司只剩下5家子公司。

　　要知道，当年万丰锦源买下长春经开21.88%股份总共花费了10.38亿元，现如今卖掉长春经开资产的收益就达到了13.68亿元，这部分钱将如何用令人好奇，要知道，通过一系列资产处置，长春经开账面上的货币资金占总资产比例由2017年的5%上升至2019年前三季度的37.8%，存货占比41%，仅这两部分基本沉淀了长春经开的大部分资金。

　　除此之外，还有一点令人好奇的是，长春经开在剥离资产时是如何选择的，其剥离掉的是否是业绩较差的资产？剥离之后留下的5家子公司又是否更优质？

　　《红周刊》记者仔细查看了上市公司剥离掉的资产，其中，靠卖地以及提前结算项目共获得7.756亿元，除此之外，2018年8月靠出售7家子公司股权、3项房地产以及部分其他固定资产获得了5.92亿元，其中，7家子公司股权卖了1.37亿元。

　　而这7家被卖掉的子公司中，有5家在2017年年报中披露了业绩情况，分别为工程电气安装公司、建筑工程有限公司、工程建设有限公司、大厦物业服务公司、新资本招商有限公司，《红周刊》记者查看这5家公司，除新资本招商有限公司之外，融易资讯网，其他4家在2017年共创造了1.89亿元的营收，远比7家公司股权卖价要多。那么问题在于，这7家子公司当时卖出的定价是否合理，是否属于贱卖，对此就需要上市公司做出更多解释了。

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