根据公司测算，本次出售摩山保理前，法尔胜2018年的营业收入约为16.98亿元，净利润约为-1.45亿元；交易完成后，法尔胜2018年的营业收入将减少8.54亿元，净利润将增加7112万元。

　　已到“退市”边缘

　　令人担心的是，巨额计提减值损失和剥离摩山保理能够让法尔胜扭亏为盈？从过往的业绩数据来看，法尔胜的传统主业经营并不乐观。

　　法尔胜传统主营业务为金属丝绳销售，2016年6月以12亿元全现金收购摩山保理100%股权。其中，上市公司控股股东泓昇集团因持有摩山保理90%股权，获得10.8亿元现金对价；常州京江资本管理有限公司和上海摩山投资管理有限公司分别获得8000万元和4000万元现金对价。

　　本刊记者 王东岳／文

　　根据业绩补偿协议，2015-2018年，摩山保理承诺的扣非后净利润分别不低于1.1亿元、1.2亿元、1.6亿元和1.85亿元，公司承诺利润合计数为5.75亿元。

　　但2016年3月，法尔胜转以全现金方式重新发起收购，因现金收购不属行政许可事项，法尔胜最终以12亿元全现金价格完成对摩山保理100%股权的收购事项。其中，公司控股股东泓昇集团获得10.8亿元现金对价，成功赚取4.8亿元现金差价。

　　根据三季报，2019年1-9月，法尔胜的净利润为-1.55亿元，其中信用减值损失为-1.03亿元。

　　值得投资者们警惕的是，泓昇集团是否已触及平仓风险？

　　根据业绩预告，融易资讯网，法尔胜本次亏损系由公司大额计提资产减值损失所致。业绩预告中，法尔胜表示，公司拟全额计提商誉减值准备8283万元；同时，拟对摩山保理相关应收保理款及利息计提减值准备3.6亿元。

　　数据差异“糊涂账”

　　更重要的是，2017年3月、2018年3月、2019年4月，评估机构分别对摩山保理100%股权进行评估，彼时，评估机构认定，摩山保理的评估值分别为17.30亿元、19.82亿元和14.53亿元，而本次出售中，摩山保理的评估值仅为4.03亿元。

　　但审计报告显示，2019年1-10月，摩山保理净利润为-6.36亿元，信用减值损失为-3.64亿元，即2019年10月摩山保理计提了约2.6亿元信用减值损失。

　　以上述数据计算可知，相较于法尔胜此前出具的各类数据，本次出售草案中，摩山保理2018的净利润差额高达2.47亿元，公司过往真实经营状况令人不解。

　　通过针对摩山保理的一系列资本运作，法尔胜控股股东成功套取数亿元交易差价，上市公司却在承受巨额亏损后被逼至退市边缘。

　　针对文中所涉问题，《证券市场周刊》记者已向法尔胜发送采访函，截至发稿未得到公司回复。

　　此外，法尔胜的资金周转情况也应引起投资者重视，截至2019年三季度末，法尔胜的有息负债约为13.88亿元，其中短期借款为9.74亿元，货币资金仅3.15亿元，不及短期借款的三分之一。

　　按照相关规定，上市公司连续亏损两年将对公司股票交易实行退市风险警示，一旦法尔胜无法在2020年扭亏为盈，公司将被暂停上市。

　　根据收购草案测算，在剥离摩山保理后，2018年，法尔胜的营业收入将下降至8.44亿元，净利润增至-7410万元。

　　业绩承诺期内，摩山保理业绩精准完成。但2019年1-10月，业绩承诺期刚刚结束的摩山保理巨亏6.4亿元，超过公司业绩承诺期内实现的净利润总和。

　　2018年，法尔胜实现的净利润为-1.45亿元；按照业绩预告，2019年法尔胜预计亏损4.6亿-6.9亿元。

　　“低卖高买”惹问询

　　截至2019年三季度末，法尔胜应收账款账面价值约为27.96亿元，同比增长385.38%。三季报中，法尔胜表示，公司应收账款增长主要系中诚实业及其相关方保理款债权转让所致。法尔胜目前的应收账款回款情况如何？公司未来是否仍存在大额信用减值风险？

　　2月11日，深交所下发问询函，要求法尔胜说明收购和出售标的资产采用不同评估方法的原因及合理性。

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