中国经济网北京1月29日讯 今日，合兴汽车电子股份有限公司（简称“合兴股份”，605005.SH）打开跌停。合兴股份上市首日收盘报9.14元，涨幅44.04%。之后，该股连续拉出6个一字涨停板。截至今日收盘，合兴股份报16.12元，跌幅9.99%，成交额5188.87万元，总市值64.64亿元，换手率8.03%。

　　截至2020年9月30日，公司资产总计13.05亿元，2019年为12.82亿元，变动幅度1.75%；负债合计2.87亿元，2019年为3.57亿元，变动幅度19.53%。

　　合兴股份营收净利波澜不惊，公司增长乏力。2016年至2019年，合兴股份的营业收入分别为7.16亿元、10.85亿元、11.99亿元和11.77亿元；净利润分别为1.10亿元、1.53亿元、1.12亿元和1.32亿元。公司营收和净利在最近四年变动不大，增长乏力，其中净利润在2017年达到高点后呈现下滑趋势。

　　合兴股份称，2019年我国经济发展仍然面临复杂严峻的国内外形势，汽车产业作为国民经济的支柱产业之一，也面临着市场需求增速放缓、“国六”政策实施等因素影响。根据中国汽车工业协会统计，2019年全年汽车产销量呈负增长。

　　公司营业收入和营业利润主要来自于汽车产业，公司经营业绩与下游市场的景气度密切相关。公司存在因汽车产销量回落、原材料价格波动、市场竞争加剧等因素，而发生公司经营业绩持续下滑，乃至发行当年营业利润同比下滑50%以上的风险。

　　合兴股份毛利率持续下滑。2016年至2019年，合兴股份的主营业务毛利率分别为38.30%、39.12%、32.82%和32.42%，持续下滑。

　　分业务来看，公司汽车电子业务毛利率近三年持续下滑，由2017年的38.35%下滑至30.13%；消费电子业务毛利率在2019年出现一定回升，但仍未达到2017年41.83%的水平。

　　合兴股份在招股书中表示，2018年受汽车电子产品价格下降、原材料价格和人工薪酬水平明显上升等因素影响，汽车电子和消费电子毛利率均有不同程度的下降。

　　此外，2019年受下游行业景气度下降、汽车零部件行业竞争逐渐加剧，公司汽车电子产品中原结构简单、毛利率较高的产品受此影响销量及占比明显降低，导致汽车电子产品毛利率整体有所下降；与此同时，由于公司上调了部分产品销售价格及单位材料成本下降，消费电子产品毛利率有所上升。

　　合兴股份主要产品设备利用率不到80%仍坚持扩产。招股书显示，2016年至2019年，合兴股份的汽车连接器设备利用率分别为96.41%、93.46%、77.86%、70.03%；同期变速箱管理系统部件设备利用率分别为77.18%、89.93%、83.13%、78.51%，持续下滑，这两个也是公司收入占比最高的产品。

　　公司2020年1-6月营业收入实现4.63亿元，归母净利润为6221.10万元，扣非净利润为5482.93万元。

　　2017年至2020年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8598.82万元、2.28亿元、3.12亿元、1.09亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为9.73亿元、13.94亿元、12.14亿元、5.66亿元；支付给职工以及为职工支付的现金分别为2.12亿元、2.80亿元、2.50亿元、1.25亿元。

　　2020年7-9月，公司营业收入实现3.15亿元，同比增长6.91%；归母净利润5522.68万元，同比增长54.23%；扣非净利润5257.67万元，同比增长53.32%。2020年1-9月，公司营收实现7.78亿元，同比下降5.64%；归母净利润7994.52万元，同比增长46.90%；扣非净利润6782.97万元，同比增长58.35%。

　　2020年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额1.59亿元，同比下降31.00%。

　　公司预计2020年全年营业收入实现11.41亿元，同比下降3.08%；归母净利润1.68亿元，同比增长27.59%；扣非净利润1.51亿元，同比增长35.13%。

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