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经营活动现金流多年净流出！股权分散的中科英泰如何应对电商冲击？

网络整理 2021-01-30 01:08

　　在电商飞速发展对实体店经营造成冲击的背景下，主营智能终端设备的中科英泰产品需求受到影响，日益增长的应收账款和存货或致公司营运能力减弱，经营活动净现金流亦多年为负

　　《投资时报》研究员李璐

　　随着移动支付的迅猛发展和新零售时代到来，自助交易终端越来越多被应用在超市、便利店、商场、餐饮店等日常消费场所。尤其是2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，可营造“无接触”场景的智能交易终端、智能秤等，被广泛用在实体门店，以提高结算速度和精细化管理。

　　青岛中科英泰商用系统股份有限公司（下称中科英泰）就是一家以嵌入式系统技术为核心，集智能商用终端设备和系统的研发、生产、销售和服务为一体的高新技术企业。该公司主要产品包括智能终端和应用软件两大类，前者主要涵盖智能交易终端、自助交易终端、智能秤等产品；后者主要包括前台收银系统、商品识别软件、SaaS零售管理系统、农产品批发追溯系统和智能印章管理系统等。

　　《投资时报》研究员注意到，中科英泰曾在2014年于全国股转系统挂牌，如今转战科创板IPO拟募集资金4.95亿元。其中1.62亿元用于智能终端产品生产基地建设项目、1.5亿元用于研发平台建设项目、0.84亿元用于营销体系及信息化建设项目、1亿元用于补充流动资金。本次IPO保荐机构为浙商证券。

　　《投资时报》研究员翻阅该公司招股书发现，自2014年变更为股份有限公司后，该公司股权一直处于分散状态，且目前不存在控股股东和实际控制人，这给公司治理带来了一定挑战。另外，当前电商飞速发展对实体店经营造成很大冲击，也影响了公司产品的市场需求，而日益增长的应收账款和存货或致公司营运能力减弱，最终表现为经营活动净现金流多年为负。

　　公司股权分散，无实际控制人

　　从股权结构上来看，截至招股书披露日，中科英泰共有71名股东，其中柳美勋夫妇合计持股比例为19.41%，焦丕敬夫妇合计持股比例为17.89%，殷良策夫妇合计持股比例为17.89%，没有任何单一股东或一方所持股权比例超过20%，任何股东单独所持股权比例均没有绝对优势，也不存在共同控制的安排，公司所有股东均无法单独控制股东大会半数以上表决权，亦无法单独控制董事会半数以上成员。

　　由于中科英泰股权结构较为分散，不存在控股股东和实际控制人，因此，虽然公司建立了健全的公司治理制度，但分散的股权结构可能影响公司治理的有效性。且不存在实际控制人的情况，也可能导致公司决策效率较低。这样的股权结构使得上市后公司控制权更容易发生变化，从而给公司经营和业务发展带来潜在风险。

　　从主营业务来看，招股书显示，2017年至2019年及2020年6月（下称报告期），中科英泰主营业务收入分别为1.83亿元、2.97亿元、2.79亿元和1.59亿元，其中，由智能商用终端带来的收入分别为1.64亿元、2.71亿元、2.43亿元和1.43亿元，占主营业务收入的比例均在百分之九十左右，是公司主要的收入来源。

　　然而，近年来，电子商务市场规模大幅增长，网上购物人数也呈爆发式增长态势。据《2019年国民经济和社会发展统计公报》显示，2019年全年网上零售额为10.63万亿元，比上年增长16.5%。电子商务的快速发展使线下零售商的业绩受到影响，特别是智能商用终端的传统目标客户中连锁超市和百货业态的扩张投资趋于谨慎。若未来电子商务持续对传统零售模式进行冲击，可能导致智能商用终端行业的市场销售下降，以智能商用终端为主要收入来源的中科英泰盈利水平也将受到挑战。