从华为的角度来看，由于极低的入股价格，这笔投资则有望创下一年十倍回报的神话。 织梦好，好织梦

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由于极低的入股价格，投资灿勤科技有望让华为创下一年十倍回报的神话。

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文 | 陶辉东

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华为的科创板帝国还在继续扩容：2021年3月8日，灿勤科技披露了对上市委会议意见落实函的回复，扫清了IPO的障碍。

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灿勤科技2020年上半年营收达7.3亿元，扣非后净利润超过3亿元，是一家在上市后市值很有可能超过300亿的5G龙头。而在三年前，灿勤科技净利润不过两千多万元，上市还可望而不可及。 本文来自织梦

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脱胎换骨的背后，是华为的一手扶持。目前，灿勤科技90%以上的收入都由华为贡献。可以说，灿勤科技是华为被限购后，扶持国内供应链的大战略的又一成果。附带一提的是，在灿勤科技上市前，华为旗下的哈勃投资曾“突击入股”了1.1亿元。仅仅一年时间，这1.1亿的投资有望增值10倍以上，“硬科技第一VC”名不虚传。 dedecms.com

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低价入股，一年10倍回报

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2020年5月，华为的全资子公司哈勃投资以受让老股的方式，向灿勤科技投资了1.1亿元，投资后持有4.58%的股份，灿勤科技估值24亿元。而在2019年灿勤科技的净利润已经达到7亿元，也就是说灿勤科技的估值对应市盈率只有3.3倍，这一价格水平放在当下的一级市场有些不可思议。更令人咋舌的是，2019年12月灿勤科技做了一轮员工股权激励，当时灿勤对公司的定价是60亿元估值，是半年后华为入股价的两倍多。

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上市前的突击入股、利益输送问题一直是科创板严查的对象，华为异常的入股价格从问询阶段一直到上市委会议被反复挑出来问，可见监管层的重视。 本文来自织梦

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在对上交所问询的回复中，灿勤科技给出了一个对华为入股价格的合理解释。哈勃投资与灿勤科技最早的接洽是在2018年，到2019年5月双方达成一致，约定按8倍市盈率的价格估值。当时双方预计，灿勤科技2019年全年的净利润约为5.4亿元，按8倍市盈率估值应为43亿元，还是大大高于24亿元的实际估值。但灿勤科技表示，双方当时还约定，估值基础应为2018年、2019年两年的平均净利润，而2018年灿勤科技的净利润只有5763万元。因此，按两年平均3亿元的净利润，8倍市盈率，最终得出24亿元的估值。

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灿勤科技强调，如果按2018年的净利润，那么哈勃投资本次入股对应的市盈率达到了41.65倍。另外，灿勤科技还在对上交所问询的回复中表示，哈勃投资的入股“不是灿勤科技获取业务的附带条件”，灿勤科技与华为的合作“基于平等互惠的商业立场”。

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不太寻常的是，虽然在2019年5月就谈好了价格，但双方直到2020年4月才签署《投资协议》，5月完成股权交割。由于交割的估值过低，灿勤科技为此不得不参照2019年12月股权激励时60亿元的估值，计提了1.6亿元的股份支付费用，导致2020年上半年净利润大降。

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从结果来看，灿勤科技的这一解释得到了上市委的认可，没有成为上市的障碍。从华为的角度来看，由于极低的入股价格，这笔投资则有望创下一年十倍回报的神话。

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根据招股书，灿勤科技本次公开发行股份 10,000.00 万股，占发行后总股本的 25%，扣除发行费用计划净募集资金38.4亿元。以此计算灿勤科技预计市值应在160亿元左右。当然，灿勤科技上市后的市值几乎肯定会远远超过这个数。 本文来自织梦

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灿勤科技2019年扣非后净利润达7.2亿元，2020年上半年扣非后净利润3.1亿元。科创板目前50倍左右的平均市盈率，灿勤科技的市值可达350亿元！

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两年营收涨10倍，华为扶植的5G龙头
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