把百度拆开来卖非常值钱,几乎成了投资界的共识。

单独拆开自动驾驶Apollo业务,中金给了539亿美元的估值;单看云业务,中银国际给出了450亿美元的价格;已经确定拆分的小度(已经确定拆分)也获得了200亿元的估值。

但如今远在美股上市的百度,市值只是在千亿美元上下波动。除了主要在贡献利润的搜索业务之外,其他成长型新业务基本相当于白送了。

这也形成了支撑百度选择回港上市的一个重要理由:既然对目前的估值和定价算不上满意(特别是处在成长早期的新业务),那就不如来到一个距离自己用户更近的地方,让熟悉百度新业务、了解百度真正价值的投资者来定价。

回归对于百度来说不是可选项,而是必选项,但香港市场也并非“人傻钱多”——如今互联网科技股在香港市场风生水起,不仅有万亿巨头腾讯美团,还有B站、京东、网易、汽车之家等一系列大小巨头。

必然是要带着自己最具发展前景的未来,百度才能在香港市场中受到资本的认可,卖出一个好价格。这意味着,百度必须通过这次回归,彻底向市场释放自己的增量预期,不论是业务、融资还是价值导向,都将向公众塑造一个更有冲劲且超脱于此前窠臼的百度。

当百度远去纳斯达克,我们看到的是一个PC时代的互联网搜索平台,一个占据最大流量的互联网入口。但当它带着AI生态回到中国,我们看到的是一个两岸三地少有的硬核技术巨头。

两岸三地无先例

超强的技术能力与大规模的资本投入缺一不可,这直接劝退了绝大多数企业。

2020年,《哈佛商业评论》重磅发布“2019全球AI公司五强”榜单,上榜企业包括谷歌、苹果公司、微软、百度和亚马逊。百度是其中唯一进入全球五强的中国企业。该机构指出,百度是全球领先的人工智能平台型公司,是中国AI领域投入最早、技术最强、布局最完整的企业。

在此次回港上市的招股书中,百度在阐释业务和定位时亦多次提到,百度本质上是一家AI公司。无论是移动生态、智能云还是智能驾驶、智能屏,本质上都是AI技术的变现。

且百度是全球为数不多的提供AI全产业链、全技术能力覆盖的企业之一,这被称之为全栈AI。

如何理解“百度的本质是一家AI公司”,全栈AI的能力为何稀缺?

我们大致可以把AI类企业的业务构成分成三个层级:基础层、技术层、应用层。

普通用户、消费者和大多数非专业投资者的目光所至,基本上都在应用层打转,包括智能音箱、各个等级的智能驾驶系统、AGV机器人等。这部分业务能够为用户提供使用价值,并让企业随之获得用户价值。

用户并非凭空成为科技企业的用户,而是需要企业的应用层展示出足够的产品力。

但其中的难点在于,如果企业想要支撑更好的使用体验和丰富的产品生态,仅在应用层进行投入和创新是不够的,基础层、技术层的能力与差异化,才是产品力的核心来源。

AI的大规模用户端应用尚未展开。一些硬件类的企业,正在以类似的技术一体化模式发展,从应用上溯到基础层,被称之为“软硬云一体化”,可以作为AI全栈模式的先行借鉴。

典型代表企业就是苹果。苹果提供给用户的,不仅有硬件,还包括了操作系统和各类软件服务;

在往上层,苹果还在云存储层面提供完善的数据存储方案,让用户可以通过任意一个终端上传照片、视频、文件,不再依赖本地化储存,并确保个人信息的安全。

如果科技企业在底层的某一环节缺失,就必须通过引入外部合作进行补齐。其中最典型的例子,便是以小米为代表的安卓终端。软件层的差距,最终会在用户使用体验方面形成“天花板”,这导致了安卓终端与苹果产品之间,长期存在着用户体验的差距。

具备数据存储与分析能力的云计算,以及与硬件进行适配的操作系统,是限制“AI全栈”发展的两座大山,超强的技术能力与大规模的资本投入缺一不可,这直接劝退了绝大多数企业。

如果再考虑到信息安全与自主知识产权的替代,AI企业的全栈化就显得更加重要。目前中国科技企业的情况来看,受限于技术能力,大多数企业都在应用层作文章,有能力深度到基础层和技术层,并进行深度投入的,仍是少数。

百度正是少有的符合条件的企业。2016年之前的百度,在应用端给人以很纯粹的搜索引擎形象。支持这个搜索引擎更好用户体验的基础,就是百度所掌握的搜索技术,和百度云强大的大数据处理平台。

2016年之后,百度选择Allin人工智能,但AI的应用场景已经不再是PC或者手机这么简单,而是需要在新的场景中,用新的硬件来承载,百度也因此进行了时间与资本的大规模投入。

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