随着聆讯通过，奈雪的茶终于安心坐上“全球茶饮第一股”的宝座。

 

2月11日，奈雪的茶（以下简称“奈雪”）向港交所提交招股书，正式启动IPO。6月6日，港交所信息显示，奈雪已通过港交所上市聆讯，并披露聆讯后资料集。

 

招股书显示，从2017年12月起，奈雪开始走出广东地区，向全国范围内扩张。截至最后实际可行日期，奈雪在国内70多个城市以及日本大阪开出556多家直营门店。根据灼识咨询数据，截至2020年12月31日，按覆盖的城市数目计算，奈雪拥有覆盖中国最广泛的高端现制茶饮店网络。

 

值得注意的是，奈雪2020年经调整后净利润达6217万，扭亏为盈。出于对高标准和高品质的坚守，自2015成立以来，奈雪就一直坚持直营模式。但重资产模式之下，奈雪实现盈利的秘诀是什么？奈雪又是如何在同质化严重的新茶饮赛道脱颖而出，成功抢跑“全球茶饮第一股”？

 

逆风局中，奈雪盈利靠什么？

 

招股书显示，非通用会计准则下，奈雪净亏损已从2018年的5658万元大幅减少至2019年的1174万元；而在2020年，奈雪更是扭亏为盈，净利润为1664万元。（非通用会计准则是公司依据自身情况在通用会计准则标准的基础上自行调整，一般是将很多非经营相关、以及偶然发生的损益进行剔除，目的是更好地展示公司的实际经营状况）。如使用更准确地反映公司实际租金水平的国际会计准则第17号，奈雪2020年全年实现净利润6217万。

 

重资产模式之下，奈雪扭亏为盈的秘诀是什么？

 

我们从收入端和成本端进行分析。

 

首先，奈雪的营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现，边际成本得以降低。

 

2020年，奈雪实现营业收入30.57亿元，同比增长22.2%。奈雪在疫情下仍然实现营业收入稳定增长，这主要得益于线下门店迅速扩张和线上业务强劲增长。

 

一是在资本加持下，奈雪门店高速扩张，从2018年的155家、2019年的327家扩大至2020年的491家；二是受益于数字化的提早布局，奈雪线上收入爆发增长拉动整体收入增长。2020年，奈雪线上订单收入同比增长183%至20亿元，占整体收入的69.6%，目前成为奈雪绝对的收入增长引擎。

 

其次，奈雪品牌效应增强带来租金议价能力提升，缓解了成本端压力。

 

根据招股书，奈雪的营业成本构成主要是原材料、员工成本和使用权资产折旧，其中原材料连续三年占比最高，并非外界盛传的租金成本高。

 

奈雪的原材料成本占比在2018年、2019年和2020年依次为35.3%、36.6%、37.9%，且远高于行业水平。但出于对高品质的坚守，奈雪创始人彭心多次表示不会降低原材料投入。但背后是以高成本为代价的。

 

不过，随着头部品牌效应增强，奈雪在租金方面的议价能力逐渐提升，租金成本优势凸显，成本端压力得到缓解。2018年至2020年，奈雪使用权资产折旧项与其他租金及相关开支合计占比依次为17.8%、15.6%和14.8%，呈现逐年降低的趋势。

 

为何奈雪成为资本的宠儿？

 

奈雪一路走来不断获得资本支持，是资本追逐的热门标的：迄今为止，奈雪获得5轮融资。投资方包括天图投资、深圳创投（SCGC）、HLC、太盟投资（PAGAC）等，共募集资金5.92亿元人民币以及1.1亿美元。

 

2018年，奈雪完成A+轮融资后，以60亿估值成为新式茶饮行业首个独角兽。

 

资本助力奈雪门店网络迅速扩张，抢跑“全球茶饮第一股”。不过，新茶饮赛道并不缺玩家，为何奈雪能够脱颖而出，成为资本市场的“宠儿”？

 

除了资本市场对头部品牌青睐，还有就是奈雪具备强大的供应链和数字化能力。

 

首先，奈雪通过打造供应链构筑核心壁垒。

 

奈雪坚持深耕供应链，一是为了保证预料供应的稳定性，为消费者提供优质稳定的产品和服务。二是源于奈雪对优质原材料的坚持，以实际行动践行“成为茶文化走向世界的创新者和推动者”的品牌愿景。

 

以奈雪经典产品霸气芝士草莓为例，草莓作为季节性水果原本是无法全年供应的。奈雪便在云南打造了专属的草莓园，这既能实现全年无休的草莓供应，也能从源头把控食材品质，这才成就了一年四季都能买到的奈雪销冠。

 

此外，推陈出新是同质化赛道中保持竞争力的关键。根据招股书，业绩期内，奈雪平均每周推出一款新饮品，产品加速创新和迭代。时至今日，奈雪核心菜单已经拥有超过25种经典茶饮及超过25种烘焙产品。

 

3月23日，奈雪再次推出爆款产品——霸气玉油柑。霸气玉油柑上市后在茶饮产品中的销量占比最高达到25％，超越常年制霸销量榜首的霸气芝士草莓。奈雪之所以能把玉油柑这种小众鲜果创造出爆品，这离不开其稳定的供应链。

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