B.Duck小黄鸭IP授权增长超行业水平，有机会成为中国版的三丽鸥。泡泡玛特(09992.HK)近期受加价及监管事件影响，股价经历一段调整后，于六一儿童节后重回千亿市值。但是，正当泡泡玛特堕入调整阶段之际，有一只小黄鸭正悄悄游向港交所。镇守每个家庭浴盆，上千万人心目中的童年回忆，于亚太地区具有极高闻名度的B.Duck，不久前，其知识产权具有者德盈控股国际有限公司向港交所申请主板上市。

笔者翻查德盈控股的招股书，发现上一年公司实现营业总收入2.34亿港元（约合人民币2亿元），净利润5,454.8万港元，净利率达到23.4%，比2018年分别增加16.3%、453.1%及18.5百分点。净利润的增速远比收入快，反映B.Duck 的品牌价值持续增加。笔者同时也进行了简单的零售金额推算，按招股书披露，公司的授权金收益是根据产品批发价丶零售价或溢价成本总额的约4%至约12%而定，以往绩期2018-2020年为例，公司角色授权业务收益为2.4亿港元，假定授权金是最低的4%，B.Duck 三年来的IP零售金额可超60亿港元，数字惊人。

除了角色授权业务外，电子商务及其他业务专注于以B.Duck为主的自家产品，上一年为公司进账1.35亿港元，商业模式与经营国际闻名IP Hello Kitty 的三丽鸥相似。由此看来，德盈控股有机会成为中国版的三丽鸥。

此外，德盈控股的角色授权业务收益增加也大幅跑赢行业平均水平。如招股书所示，角色授权业务收益由2018年的6,382万港元，大幅增至2020年的9,894万港元，复合年均增加达23.9%。反观，在弗若斯特沙利文的行业报告中，2018至2020年亚太地区角色知识产权授权的商场规模，复合年增加率为-1.03%；同期我国内地及香港的复合年增加率也只有2.47%，可见B.Duck的角色授权业务潜力远超其他同类IP。

B.Duck小黄鸭IP授权增长超行业水平，有机会成为中国版的三丽鸥。德盈现在仍在走招股流程，相信上市后有机会像泡泡玛特一样，备受市场的关注。以B.Duck小黄鸭英俊的发型，传神动人的大眼睛，可爱的小肚子，要在股票市场上带起我国IP市场绝非天马行空，建议密切留意。

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